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沪钢 2100元/吨一线受阻


钢厂复产再启
7月下旬以来,螺纹钢现货展开今年力度最大的一波反弹,其中杭州市场螺纹钢累计上涨350元/吨,领涨全国,其他市场螺纹钢也分别上涨200—300元/吨不等。随着钢厂大幅减亏甚至到了盈亏平衡线,部分钢厂开始出现复产迹象。在需求端没有实质性改善的情况下,沪钢反弹阻力加大,或在2100元/吨一线继续承压。
高炉开工率自低位回升
此轮钢价反弹最大的动力来自于供应端收缩,钢厂连续两个月减产的累积效果显现。尤其是进入7月中旬,钢厂几乎陷入全线亏损的境地,高炉开工率一度降至77.5%的近几年最低水平。据中钢协统计,7月下旬,重点钢企粗钢日产仅165.8万吨,环比下降2.61%;全国估算值为203.62万吨,环比下降3.49%,也印证了钢厂前期减产显著。
不过,随着钢价大幅反弹,部分钢厂复产的积极性增强。根据Mysteel对全国163家钢厂的调查情况统计,高炉开工率为79.70%,较上周持平;产能利用率为85.39%,较上周增加0.61%。高炉开工率已连续三周出现小幅回升,其中华东地区多条螺纹钢生产线出现复产。
薄弱库存对行情的支撑已经透支
前期钢价处于低位,钢厂为了减缓区域销售压力,被迫加大出口力度,导致7月、8月钢材出口量较大,再加上减产因素,阶段性投放市场的资源不多。7月中旬以来,社会库存连续四周出现30万—40万吨级别的下降,而重点钢铁企业7月下旬钢材库存旬环比也下降156.48万吨至1511.87万吨,显示出近期钢厂去库存较为顺畅。不过,前期薄弱的库存结构令厂商拉涨惜售,在一定程度上已经透支了后期行情,随着下游用户集中采购告一段落,后期一旦供应恢复正常,将令螺纹钢再度承压。
下游需求并未实质性改善
钢材消费主要在房地产、制造业和固定投资者三大领域。总体来看,房地产投资继续弱势,制造业投资显著放缓,固定投资反弹主要依赖基建投资支撑。
首先,房地产开发投资小幅回升,但房屋新开工率依然低迷。6月商品房销售面积同比增速从5月的15%升至16%,房屋新开工面积从5月的-12.8%降至-15%,房地产开发投资从5月的2.7%升至3.2%。商品房销售继续改善,但新开工率依然疲软。
其次,基建方面,尽管投资有所回升,但进一步增长空间有限。6月基建投资同比增速从5月的15.1%升至20.5%,对固定资产投资形成较大支撑。其中,水利环境和公共设施管理业反弹幅度较大。由于当前基建投资规模庞大,而资金约束仍在强化,预计基建投资增速显著大于20%的难度较大。
最后,制造业投资继续放缓。6月制造业固定资产投资同比增速从5月的10.2%降至8.9%,内需低迷持续制约制造业投资需求。
其实,近期钢材库存累计下降300万吨左右,基本与钢厂减产、出口增加的量相抵,也就是说,下游需求难言实质性改善。
近期,铁矿石表现相对坚挺,大量非主流矿和国内中小矿山挤出,在一定程度上缓和了供应压力。不过,从四大矿山季报来看,上半年合计产量在5.12亿吨,不及市场预期。若要实现全年的目标产量10.75亿吨,则意味着下半年要比上半年增产6000万吨左右。一般三四季度为四大矿山供应的高峰期,后期矿石市场仍然面临较大压力。大连铁矿石和掉期远月贴水结构,加上近期焦化厂继续下调出厂价格,说明后期钢材的成本支撑并不强。  
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