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黑色系品种仍难言见底


最近,黑色产业链情况尤其是钢厂的减产情况引发市场的高度关注。期货日报记者在近日参加的多个行业会议上了解到,目前钢企虽然亏损严重,但减产幅度远远未达到市场的预期。

  “钢厂本身是有减产动力的,但由于近期铁矿石价格出现比较明显的下跌,钢厂又开始考虑恢复生产了。”在日前由浙商期货主办的“2015年黑色产业链投资报告会”上,上海慧鸿国际贸易有限公司业务部负责人张德敏总结。

  据期货日报记者了解,国庆长假过后,国内铁矿石现货价格从430元/吨下跌至380元/吨附近,且连续下跌了十几天,这让长时间处于亏损状态的钢企得到喘息机会。

  “现在钢厂的亏损幅度都比较大,普遍在200元/吨左右,但钢厂还是会扛,至少会扛到年底。”新湖期货研究所副所长翁鸣晓分析,11—12月,钢厂大规模减产的概率不大,真正减产幅度扩大会出现在明年一季度,届时钢厂开工率会出现明显下滑。

  不过,翁鸣晓也表示,11月上旬螺纹钢现货会出现小幅反弹行情。“从季节性规律来说,由于天气转冷,工地开工减少,北方钢材将会南下,11月中下旬开始现货市场预计会出现一波快速下跌,南北价差拉开。”翁鸣晓说。

  同时,螺纹钢需求减弱可能进一步传导至上游,比如铁矿石和焦炭。翁鸣晓建议,投资者应采取空螺纹钢策略,同时在钢厂减产预期下看空原料。

  值得一提的是,虽然黑色产业链看空氛围比较浓厚,但焦煤是一个不宜看空的品种。浙江善成进出口有限公司黑色事业部负责人李睿表示,目前进口焦煤由于亏损较多,未来进口焦煤会越来越少。

  从国产焦煤来看,目前山西地区品质较好的货基本上开采得差不多,未来开采和选洗率也会比较低,煤矿选洗的成本也会上升。“明年一季度,国产焦煤可能再降一次价,国产煤降价的话,外煤也要跟着降,进口商认为焦煤价格再降的幅度已经不大了。”李睿说。

  另外,从期货交割角度来说,国产焦煤交割仍然面临数量瓶颈。比如,受制于运力有限和港口效率低下,当前单个合约国产煤的最大交割量在10万吨,一旦交割量过大,还需外煤用于交割。

  “从某种意义上来说,当前焦煤期货仍然依据外煤定价,而目前进口煤的价格在650元/吨,考虑到进口煤的价格进一步下降的空间有限,一旦持仓量过大,价格下跌空间也有限。”李睿表示。

  李睿建议,在黑色系期货品种当中,焦煤应该作为多头配置,而焦炭由于两头没有话语权,应该看空后市。


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